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财务管理培训|3步拆解净资产收益率,轻松掌握企业获利对策

作者:jcmp      发布时间:2021-04-07      浏览量:0
“分治策略”是非常重要的一种财务思维,将

“分治策略”是非常重要的一种财务思维,将复杂的、不易识别的大问题拆分成若干小问题,可以较好地判断企业还能从哪些方面提升,而杜邦分析法就是具备分治策略的财务分析办法。

杜邦分析法,又称杜邦模型,是将企业的获利水平、经营效率和风险承受能力综合在一起评价企业财务管理效果的方法。

杜邦分析法公式

当企业面临经营质量提升的时候,我们可以把净资产收益率拆解成三部分:销售净利润率、总资产周转次数、权益乘数。这三个部分是相乘的关系,其中任何一部分的提升,都能带动公司净资产收益率的整体提升。

“用公司自己的钱赚取的利润率”就是净资产收益率(ROE),计算公式如下:

净资产收益率(ROE)

① = 销售净利率(NPM)x 资产周转率(AU)× 权益乘数(EM)。

② = 资产净利率 × 权益乘数

③ = 净利润 / 净资产

ROE,就是说投入的1块钱自有资本能够带来几块钱的利润。

使用杜邦分析法最主要的思路,就是把ROE一层层分解,直到反映出最根本的问题为止,这一处理思路同样可以在其他财务指标分析中应用。

一、销售净利润率

销售净利润率代表的是企业卖的产品是否赚钱,利润高不高。

销售净利率(NPM)——公司到底赚不赚钱

(1)公式:

销售净利率 = 净利润 ÷ 销售收入 × 100%

(2)专业说明:

“销售收入”是利润表的第一行数字,“净利润”是利润表的最后一行数字,两者相除可以概括企业的全部经营成果,它表明1元销售收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润。

(3)白话说明:

每卖出一块钱的面包,你能赚几毛钱?

二、总资产周转率(AU)

总资产周转率的核心就是一个字——“快”,周转率越高,说明公司资产运用效率越高,每块钱的资产,能带来更多收入。

可以分成固定资产周转率和流动资产周转率;这两个周转率与总资产周转率存在着正相关的关系。

(一)固定资产周转率,可以比较两家公司固定资产使用效率

(二)流动资产周转率,可以比较两家公司流动资产的变现能力

还可以进一步分解成应收账款周转率、存货周转率:

① 应收账款周转率,代表着企业赊销政策和回收账款的能力;

② 存货周转率,代表着企业生产存货变现能力。

总资产周转率(AU)——公司的资产得没得到有效的适用

(1)公式:

总资产周转次数 = 销售收入 ÷ 总资产 × 100%

(2)专业说明:

资产净利率是企业盈利能力的关键,虽然股东报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定,但提高财务杠杆会同时提高企业风险,往往并不增加企业价值。此外,财务杠杆的提高有诸多限制,企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此,提高权益净利率的基本动力是总资产周转率。

(3)白话说明:

你跟李四的总资产都是200万,为啥李四一年能卖100万,你却只能卖50万呢?这是不是说明你营运的效率太低了呢?

三、权益乘数

一般来说,债务成本比股权成本要低,如果企业大量的使用债务,则权益乘数就很高,会增加股东的收益。同时,债务利息可以税前列支,企业的加权平均资本成本就比较低,那么企业在投资项目的时候,相比较负债低的公司,会有较大的选择余地。

权益乘数和负债率有关。资产负债率越高,权益乘数越大,净资产收益率就越高。

权益乘数(EM)——公司欠了多少债务,还不上钱的风险高不高?

(1)公式:

权益乘数 = 总资产 ÷ 股东权益 × 100%

(2)专业说明:

由于所有者权益等于总资产减去总负债,因此这个指标其实是资产负债率的变体,当负债占比越大,所有者权益越小,权益乘数就会越大,杠杆越大,说明企业借钱生钱的能力越强。财务杠杆即表明债务多少,与偿债能力有关,财务杠杆影响总资产净利率和权益净利率之间的关系,还表明权益净利率的风险高低,与盈利能力有关。

(3)白话说明:

你的面包店和李四的面包店财务杠杆都是200/100=2,为啥人家的ROE是50%呢?

四、总结

(一)你的面包店ROE = 48% * 0.25 * 2 = 24%

其中:48%是销售净利率,0.25 = 销售收入(50万) / 总资产(200万),2 = 总资产(200)/权益(100)。

(二)李四的面包店ROE = 50% * 0.5 * 2 = 50%

其中:50%是销售净利率,0.5 = 销售收入(100万) / 总资产(200万),2 = 总资产(200 / 权益(100)。

可见,销售净利率和权益乘数的比率相差不大,主要差异在于总资产周转率。如想改善经营,应当在扩大销售额方面下功夫。

这就是杜邦分析体系的威力所在,将“资产负债表”和“利润表”有机的结合,从不同的角度审视自己公司和同行业公司的优缺点,发现后进行改善或保持。